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事件：公司發(fā)布2 023年半年度報告，2023H1公司實現(xiàn)營收19.61 億元，同比+2.14%；歸母凈利潤2.51 億元，同比+4.73%。單Q2 來看，23Q2 實現(xiàn)營收11.07 億元，同比+8.31%，環(huán)比+29.51%；歸母凈利潤1.61 億元，同比+24.86%，環(huán)比+79.39%。

點評：

注塑機及壓塑機業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長，助力公司營收同比轉(zhuǎn)增。2023H1 在注塑機及壓鑄機行業(yè)需求相對疲軟的情況下，公司通過加大銷售力度、投入研發(fā)推出新產(chǎn)品、不斷提升運營效率等方式增強自身行業(yè)競爭力，公司產(chǎn)品市場份額獲得進一步提升。23H1 公司注塑機業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入14.69 億元，同比增長2.07%；壓鑄機業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入3.08 億元，同比增長5.74%，助力公司營收在2022H1 較高基數(shù)背景下實現(xiàn)同比轉(zhuǎn)增。

毛利率改善明顯，匯兌收益增加進一步增厚公司利潤。得益于原材料價格下降以及新品推出，2023H1 公司毛利率明顯改善。報告期公司銷售毛利率32.63%，同比提升2.24pct（其中注塑機毛利率同比提升1.22pct 至31.54%、壓鑄機毛利率同比提升5.89pct 至34.36%、橡膠注射機毛利率同比提升2.86pct 至38.58%）。公司銷售凈利率13.25%，同比提升0.51pct，增幅小于毛利率主要是受費用率增加影響（23H1 銷售費用率同比提升0.88pct、研發(fā)費用率同比提升0.61pct），但人民幣貶值帶來海外業(yè)務(wù)毛利率提升及匯兌收益增加進一步增厚公司利潤（23H1 公司匯兌收益2493萬元，較22H1 的916 萬大幅增加）。

超大壓鑄機再現(xiàn)突破，有望充分受益新能源汽車行業(yè)輕量化、一體化浪潮。自2021 年7 月公司Leap 系列壓鑄機全球首發(fā)至今，公司已成功研制出LEAP 系列7000T、9000T 重型壓鑄機并有效運行，與一汽鑄造、長安等知名企業(yè)達成合作，為客戶提供極具競爭力的一體壓鑄整體解決方案。根據(jù)公司公眾號，近日公司2 臺Leap 7000T 超大型壓鑄機發(fā)貨交付長安汽車，用于長安新一代新能源汽車的前艙和后底板生產(chǎn)。這是繼8500T 超大型注塑機交付后，公司在高端超大型成型裝備制造領(lǐng)域的再次突破。未來，除了受益注塑機行業(yè)需求復(fù)蘇，公司將努力把握新能源汽車行業(yè)輕量化、一體化發(fā)展機遇，打造第二成長曲線。

盈利預(yù)測：預(yù)計2023-2025 年公司歸母凈利潤5.52/7.11/8.99 億元，同比+36.22%/+28.72%/+26.39%，對應(yīng)EPS1.18/1.52/1.92 元，對應(yīng)當前股價PE16.43/12.77/10.10 倍，維持公司“買入”評級。

風險提示：業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期，下游需求不及預(yù)期，市場競爭加劇