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事件：公司發布2 023年半年度報告，2023H1公司實現營收19.61 億元，同比+2.14%；歸母凈利潤2.51 億元，同比+4.73%。單Q2 來看，23Q2 實現營收11.07 億元，同比+8.31%，環比+29.51%；歸母凈利潤1.61 億元，同比+24.86%，環比+79.39%。
點評：
注塑機及壓塑機業務穩定增長，助力公司營收同比轉增。2023H1 在注塑機及壓鑄機行業需求相對疲軟的情況下，公司通過加大銷售力度、投入研發推出新產品、不斷提升運營效率等方式增強自身行業競爭力，公司產品市場份額獲得進一步提升。23H1 公司注塑機業務實現收入14.69 億元，同比增長2.07%；壓鑄機業務實現收入3.08 億元，同比增長5.74%，助力公司營收在2022H1 較高基數背景下實現同比轉增。
毛利率改善明顯，匯兌收益增加進一步增厚公司利潤。得益于原材料價格下降以及新品推出，2023H1 公司毛利率明顯改善。報告期公司銷售毛利率32.63%，同比提升2.24pct（其中注塑機毛利率同比提升1.22pct 至31.54%、壓鑄機毛利率同比提升5.89pct 至34.36%、橡膠注射機毛利率同比提升2.86pct 至38.58%）。公司銷售凈利率13.25%，同比提升0.51pct，增幅小于毛利率主要是受費用率增加影響（23H1 銷售費用率同比提升0.88pct、研發費用率同比提升0.61pct），但人民幣貶值帶來海外業務毛利率提升及匯兌收益增加進一步增厚公司利潤（23H1 公司匯兌收益2493萬元，較22H1 的916 萬大幅增加）。
超大壓鑄機再現突破，有望充分受益新能源汽車行業輕量化、一體化浪潮。自2021 年7 月公司Leap 系列壓鑄機全球首發至今，公司已成功研制出LEAP 系列7000T、9000T 重型壓鑄機并有效運行，與一汽鑄造、長安等知名企業達成合作，為客戶提供極具競爭力的一體壓鑄整體解決方案。根據公司公眾號，近日公司2 臺Leap 7000T 超大型壓鑄機發貨交付長安汽車，用于長安新一代新能源汽車的前艙和后底板生產。這是繼8500T 超大型注塑機交付后，公司在高端超大型成型裝備制造領域的再次突破。未來，除了受益注塑機行業需求復蘇，公司將努力把握新能源汽車行業輕量化、一體化發展機遇，打造第二成長曲線。
盈利預測：預計2023-2025 年公司歸母凈利潤5.52/7.11/8.99 億元，同比+36.22%/+28.72%/+26.39%，對應EPS1.18/1.52/1.92 元，對應當前股價PE16.43/12.77/10.10 倍，維持公司“買入”評級。
風險提示：業務拓展不及預期，下游需求不及預期，市場競爭加劇
