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債市啟明系列—通脹觸底對市場意味著什么？

固定收益｜今年通脹讀數或已在7~8 月完成觸底，后續CPI 同比可能在食品項新漲價支撐下抬升，而PPI 同比則可能在基數效應主導下降幅收窄。對比歷史上6段通脹反彈階段股債市場走勢，新漲價主導的PPI 同比回升往往伴隨資本市場拐點到來，而今年基數效應主導的PPI 同比溫和回升背后或是基本面的弱修復預期，年內長債利率或以震蕩運行為主。

房地產行業重大事項點評—穩定住房投資和消費的又一實招房地產和物業服務｜我們認為，保障性住房建設勢必邊際增加房地產開發投資，增加竣工交付，增加建筑和建材訂單，增加物業管理和家居消費訂單，也很大可能給部分低資金成本、強開發能力的房地產開發龍頭公司增加新的業務線。從區域角度來講，布局在核心城市的企業顯然更為受益?？偠灾?，我們認為保障性住房政策對于房地產產業鏈的不少公司可能存在正面影響，唯企業受益程度尚需期待政策細節方可以厘清。

愷英網絡（002517.SZ）投資價值分析報告—公司重回增長軌道，傳奇類和新品類持續拓展

傳媒｜公司走出困境，一方面重組核心管理團隊，股權結構改善，公司治理持續優化；并確立了以“研發、發行、投資+IP”三大業務為核心的游戲主業，由此公司持續夯實傳奇奇跡品類研運優勢，同時拓展多元化游戲品類。公司收入和利潤持續回暖，盈利能力提升。公司游戲產品儲備豐富，下半年多款重點產品有望上線并陸續貢獻業績增量。此外，公司前瞻布局VR 產業鏈和AI 等領域，籌建愷英網絡數字經濟研發中心，提升在游戲研發、人工智能、VR/AR、數字化轉型等方面能力。

我們看好公司的穩健發展潛力，首次覆蓋，給予“買入”評級。

科笛-B（02487.HK）首次覆蓋報告—研發驅動，商業化導向，泛皮膚病市場新貴

美妝及商業｜公司深諳泛皮膚病治療護理市場，強研發為基打造產品力，商業化為導向構筑品牌力、服務力，To B+To C 全覆蓋，持續布局匹配市場需求的差異化優質產品，有望成長為行業領先的皮膚學平臺公司。當前，公司尚處成長初期，未來隨產品管線逐步落地，營銷推廣顯效，規?；尫牛杖胨胶陀芰τ型掷m提升。

ETF 市場月報（2023 年8 月）—單月申購創歷史新高，ETF 規模突破兩萬億量化策略｜2023 年8 月ETF 數量增加11 只至828 只，規模增加757 億元至20612億元，其中A 股ETF 共627 只，規模增加731 億元至14029 億元。A 股ETF 本月獲凈申購1443 億元，創單月申購歷史新高，資金凈流入主要集中于滬深300ETF和科創50ETF。ETF 日均融資買入額65 億元，環比上升31%，融資交易熱度提升。8 月共有11 只ETF 成立，新產品成立帶來新增規模約60 億元，易方達和廣發基金發行的科創板成長ETF 合計募資超22 億元，募資規模較大。A 股ETF 市場再迎多只重磅新品種，科創成長、科創100、中證2000 和信創主題ETF 相繼獲批發行。交易端政策方面，滬深交易所宣布將研究引入ETF 盤后固定價格交易機制。