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2023 年8 月市場表現回顧

光伏板塊總體走勢偏弱，個股跌多漲少。2023 年7 月31 日至2023 年8 月31 日，上證指數下跌5.20%，滬深300 下跌6.21%，創業板指下跌6.00%，中證1000 下跌6.32%，申萬電力設備指數下跌8.64%。同期申萬光伏設備指數漲幅為-11.40%，跑輸滬深300指數5.19 個百分點，跑輸申萬電力設備指數2.76 個百分點。個股表現中，僅四只個股實現上漲，月漲幅靠前的企業為時創能源、微導納米、大全能源、帝科股份，漲幅分別為9.20%、4.43%、0.85%、0.28%；跌幅靠前的個股為金博股份、金剛光伏、德業股份、通靈股份、昱能科技，跌幅分別為-27.13%、-26.61%、-26.36%、-24.94%、-21.06%。

逆變器環節跌幅最小，組件環節跌幅最大。硅料環節平均跌幅為-9.15%，硅片環節平均跌幅為-8.63%，輔材環節企業平均跌幅為-9.56%，電池片環節平均跌幅為-9.15%，組件環節平均跌幅為-10.08%，逆變器環節平均跌幅為-8.21%。逆變器環節，漲幅靠前的有東睦股份、飛榮達、有方科技、奧海科技、麥捷科技，漲幅分別為22.72%、14.53%、10.25%、7.40%、4.90%

2023 年8 月核心觀點

頭部企業業績保持高速增長，行業需求仍維持旺盛。截止8 月31 日，光伏板塊企業完成中報披露，營收靠前的企業均實現正向增長，具體來看，通威股份、隆基綠能、晶科能源、特變電工、天合光能占據光伏企業營收前五。企業高增長業績顯示行業需求較為旺盛，具體數據方面，2023 年上半年光伏新增裝機78.42GW，同比增長154%，中上游環節中，硅料、硅片、電池、組件產量同比增長均超60%；海外市場方面，2023 年上半年，中國光伏產品出口累計292.43 億美元，同比增長11.69%。長期建議關注頭部業務布局廣泛、成本控制能力較好的企業。

上游硅料價格企穩反彈，下游觀望情緒緩解。8 月25 日，隆基綠能官網公示單晶硅片最新價格，“單晶硅片P 型M10 型號150μm 厚度”報價由2.93 元/片上漲至3.38 元/片，漲幅約為15.36%，同時根據infolink 統計數據，多晶硅料(致密料)現貨價8 月逐步回升，截止2023 年8 月31 日報價為80 元/kg，較7 月最后一次報價提升13 元，漲幅約為19.4%。上游價格企穩反彈，有望促進下游組件排產，緩解行業短期供需錯配。

建議關注中下游一體化組件廠、逆變器、電池片領域頭部企業。

風險提示：光伏裝機不及預期風險，產能過剩，上游價格變化不及預期風險