23Q2 收入9.68 億同減21.62%，歸母凈利1.20 億同增48.42%公司發(fā)布2023 年半年報(bào)，公司23Q2 收入9.68 億，同減21.62%（23Q1同減27.90%），歸母凈利1.20 億，同增48.42%（23Q1 同減44.57%）。

23H1 實(shí)現(xiàn)收入16.21 億， 同減24.28%， 歸母凈利1.43 億， 同增16.94%。公司收入下降原因主要系市場(chǎng)需求影響。

23H1，面對(duì)復(fù)雜的國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)環(huán)境，公司積極應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化，不斷強(qiáng)化供應(yīng)鏈管理，持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品和服務(wù)，深入鞏固渠道伙伴關(guān)系，依托公司核心競(jìng)爭(zhēng)力不斷加速海外市場(chǎng)布局，年度經(jīng)營(yíng)工作計(jì)劃和各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)舉措穩(wěn)步推進(jìn)，取得良好的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。

【資料圖】

分產(chǎn)品，IWB 產(chǎn)品收入12.26 億，占比75.63%，毛利率為37.82%；其他智能交互產(chǎn)品收入0.33 億，占比20.24%，毛利率29.20%；智能試聽解決方案收入0.67 億，占比4.13%。

分地區(qū)，境內(nèi)收入6.45 億，占比39.79%，毛利率24.60%；境外收入9.76億，占比60.21%，毛利率42.15%。

23H1 毛利率35.17%，同增8.11pct，歸母凈利率8.82%，同增3.11pct23H1 公司毛利率為35.17%，同增8.11pct，歸母凈利率8.82%，同增3.11pct。公司銷售、管理、研發(fā)費(fèi)率小幅增加，財(cái)務(wù)費(fèi)率小幅減少。

23H1 公司銷售/ 管理/ 研發(fā)/ 財(cái)務(wù)費(fèi)率及同比分別為14.16%（ yoy+4.03pct ）、6.67%（ yoy+1.80pct ）、5.56%（ yoy+0.63pct ）， -4.23%（yoy-3.37pct）。

創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)：技術(shù)革新與突破，構(gòu)建全周期業(yè)務(wù)布局23H1，公司旗下高職教品牌“鴻合愛課堂”圍繞“教、學(xué)、管、評(píng)、用”打造獨(dú)樹一幟的鴻合“1178”整體架構(gòu)——校級(jí)一體化智慧教學(xué)平臺(tái)，教學(xué)中臺(tái)，7 大管理平臺(tái)，8 大數(shù)字教學(xué)空間；基于一體化智慧管理平臺(tái)，鴻合愛課堂構(gòu)建出涵蓋智慧教學(xué)、在線學(xué)習(xí)、錄播資源、督導(dǎo)評(píng)教、智慧評(píng)學(xué)、設(shè)備集控、班牌信發(fā)等應(yīng)用平臺(tái)，并深度打造研討型智慧教室、雙屏互動(dòng)型智慧教室、虛擬仿真實(shí)訓(xùn)室等數(shù)字教學(xué)空間。通過鴻合愛課堂的完備體系，高職教院校可以構(gòu)建起數(shù)字化教學(xué)生態(tài)閉環(huán)，助力教育數(shù)字化轉(zhuǎn)型的政策落地與應(yīng)用升級(jí)。鴻合愛課堂已在高職教市場(chǎng)取得突破性進(jìn)展，成功部署了四川大學(xué)、西南交通大學(xué)、中國(guó)民航大學(xué)、貴州建設(shè)職業(yè)技術(shù)學(xué)院、泰山職業(yè)技術(shù)學(xué)院等多所高職院校，并于23H1 簽約四川師范大學(xué)，為其創(chuàng)建“川師云學(xué)堂”，樹立數(shù)字化教學(xué)的新標(biāo)桿。

硬件產(chǎn)品方面，公司率先推出智能數(shù)字綠板、新一代電子班牌、錄播智慧屏等創(chuàng)新產(chǎn)品；軟件產(chǎn)品方面，公司全新升級(jí)鴻合 π6 軟件、鴻合板書精靈軟件、多屏互動(dòng)軟件等。隨著信創(chuàng)國(guó)產(chǎn)化和國(guó)產(chǎn)化操作系統(tǒng)市場(chǎng)逐漸成熟，公司于 2023 年推出基于國(guó)產(chǎn)芯片的純國(guó)產(chǎn)化 OPS 硬件，適配新款智能交互產(chǎn)品，搭配統(tǒng)信 UOS 系統(tǒng)和麒麟系統(tǒng)，以鴻合 π6、展臺(tái)軟件、系統(tǒng)管家等軟件產(chǎn)品構(gòu)成國(guó)產(chǎn)化系列解決方案。

抓住幼教領(lǐng)域發(fā)展的時(shí)機(jī)，深度整合行業(yè)內(nèi)生態(tài)，持續(xù)加大研發(fā)投入公司推出高質(zhì)量的智慧幼兒園信息化管理解決方案，發(fā)布畫面高清、安全護(hù)眼的新款幼教平板，搭配公司視頻展臺(tái)、電子班牌、鴻合幼教教學(xué)系統(tǒng)、鴻小萌幼教交 互軟件、智慧幼兒園管理系統(tǒng)等產(chǎn)品，探索“智能化、高效化、數(shù)字化”的智慧幼教新生態(tài)。同時(shí)，公司專注幼教領(lǐng)域課后服務(wù)　　的鴻合優(yōu)學(xué)，從“課程、招生、師資、系統(tǒng)、運(yùn)營(yíng)”等五方面深度賦能幼兒園，幫助快速落地高質(zhì)量的課后素質(zhì)教育服務(wù)。

外拓新局：持續(xù)布局拓展發(fā)力，海外業(yè)務(wù)加速發(fā)展公司智能交互顯示產(chǎn)品于 2011 年開始進(jìn)入北美市場(chǎng)。目前，公司教育信息化交互顯示產(chǎn)品是為數(shù)不多的在北美、EMEA、APAC 三大區(qū)域市場(chǎng)中均位于第一梯隊(duì)的品牌。23H1，公司針對(duì)海外市場(chǎng)，繼續(xù)研發(fā)以智能交互平板為核心，配以多種提升教學(xué)效率和線上遠(yuǎn)程教學(xué)軟件的教學(xué)生態(tài)系統(tǒng)，同時(shí)通過參加歐洲專業(yè)視聽及系統(tǒng)集成展覽會(huì)、英國(guó)倫敦教育裝備展、美國(guó) InfoComm 視聽顯示與系統(tǒng)集成展覽會(huì)等海外大型展會(huì)。2023H1，海外業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè) 收入 9.76 億元人民幣，營(yíng)業(yè)收入占比持續(xù)提升。

調(diào)整盈利預(yù)測(cè)，維持“買入”評(píng)級(jí)

2023 H1，面對(duì)復(fù)雜的國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)環(huán)境，公司積極應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化，不斷強(qiáng)化供應(yīng)鏈管理，持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品和服務(wù)，深入鞏固渠道伙伴關(guān)系，依托公司核心競(jìng)爭(zhēng)力不斷加速海外市場(chǎng)布局，年度經(jīng)營(yíng)工作計(jì)劃和各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)舉措穩(wěn)步推進(jìn)，23H1 公司實(shí)現(xiàn)收入16.21 億，歸母凈利1.43 億，公司收入下降原因主要系市場(chǎng)需求影響，依次調(diào)整盈利預(yù)測(cè)。我們預(yù)計(jì)23-25 年歸母凈利為3.45、5.04、5.74 億元（23-24 年前值為5.49、6.77 億元），EPS 分別為1.47、2.15、2.45 元/股（23-24 年前值為2.35、2.89 元/股），對(duì)應(yīng)PE分別為18/12/11x。

風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)家教育政策風(fēng)險(xiǎn)；教育服務(wù)業(yè)務(wù)開展不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)；技術(shù)創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)；原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；境外經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)等。