事件：

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公司于2023 年8 月27 日收盤后發布《2023 年半年度報告》。

點評：

營業收入實現較快增長，經營活動產生的現金流量凈額改善明顯2023 年上半年，公司實現營業收入13466.58 萬元，同比增加2901.78 萬元，同比增長27.47%；實現歸母凈利潤5072.18 萬元，同比增長245.33%，高增長的主要原因是公司于2023 年6 月轉讓子公司卓易文化10.83%股權，喪失對子公司控制權，對剩余股權按公允價值重新計量，確認股權轉讓投資收益4111.72 萬元；實現扣非歸母凈利潤461.47 萬元，同比增長15.51%；經營活動產生的現金流量凈額為2248.95 萬元，主要是上半年回款較好，導致銷售商品、提供勞務收到的現金同比增長所致。

我國云計算市場有望保持快速發展態勢，公司將直接受益根據中國信息通信研究院2023 年7 月發布的《云計算發展白皮書》，隨著經濟回暖，云計算市場方面，全球云計算市場穩定增長，我國保持快速發展。

2022 年，全球云計算市場規模為4910 億美元，增速19%，預計在大模型、算力等需求刺激下，市場仍將保持穩定增長，到2026 年全球云計算市場將突破萬億美元。我國云計算市場仍處于快速發展期，預計2025 年我國云計算整體市場規模將超萬億元。隨著云計算、物聯網、5G 等應用的快速發展，我國云計算市場也將持續保持快速發展態勢，預計“十四五”末市場規模將突破10000 億元，作為PC、服務器和IoT 等計算設備中的關鍵環節，BIOS 和BMC 固件產品的市場規模將直接受益于下游設備出貨量的增長，市場空間較大。

優化布局基礎軟件業務，收購艾普陽深圳52%股權為優化布局基礎軟件業務，增強競爭優勢，助力公司長遠發展，2023 年6月公司收購艾普陽深圳52%股權。本次收購艾普陽深圳后，公司在現有自主可控的云計算固件及云服務軟件的基礎上，可進一步為客戶提供自主可控的集成化開發工具，將有利于公司形成符合“自主、安全、可控”要求的“固件-開發軟件-應用軟件”的云計算產業鏈業務及產品線，從而提升公司在市場上的競爭實力。艾普陽深圳專門為企業級數據庫應用提供集成化開發工具(IDE)。IDE 是用于提供程序開發環境的應用程序，一般包括代碼編輯器、編譯器、調試器和圖形用戶界面等工具，其在軟件行業地位類似于工業母機，是生產軟件的軟件，所有軟件公司都需要使用。

盈利預測與投資建議

公司是國內領先的BIOS 和BMC 固件開發企業，有望受益于信創產業的發展。預測公司2023-2025 年的營業收入為3.96、5.42、7.19 億元，歸母凈利潤為0.78、1.11、1.56 億元，EPS 為0.89、1.28、1.79 元/股，對應PE為79.31、55.28、39.50 倍。考慮到行業的景氣度和公司未來的成長性，維持“買入”評級。

風險提示

核心競爭力風險；市場競爭風險；云計算設備核心固件業務模式風險；英特爾授權合作，存在無法續簽的風險；行業風險；宏觀環境風險。