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(資料圖)

2022 年11 月29 日，公司發布公告，擬收購西安愛爾、泉州愛爾、都江堰愛爾等26 家醫院部分股權，交易對價合計9.07 億元，標的估值15.35 億元。

點評：

收購對價合理，期待后續對收入利潤的貢獻

根據公司公告，本次收購的26 家醫院2021 年總收入6.43 億元，凈利潤-0.14 億元，凈資產2.42 億元；2022 年前三季總收入6.11 億元，凈利潤0.47 億元，凈資產2.93 億元。本次部分股權收購交易價格為9.1億元，對應2021 年PS 為2.4x，收購對價估值合理。

本次收購的26 家醫院中，泉州愛爾、西安愛爾、都江堰愛爾等11 家醫院在2021 年實現盈利，2022 年前三季度有24 家醫院實現盈利（瀏陽愛爾、萍鄉愛爾小幅虧損），預計在未來將持續為上市公司貢獻收入利潤。

投資建議：維持“買入”評級

公司是全球規模最大的專業眼科連鎖醫療集團，目前醫療網絡已遍及中國大陸、中國香港、歐洲、美國、東南亞等地，奠定了全球發展的戰略格局；獨創的分級連鎖模式及其配套的經營管理體系在業內持續領跑。我們看好公司深厚的護城河和規模優勢，維持“買入”評級。

我們預計公司2022~2024 年將實現營業收入185.74/229.23/281.63 億元人民幣，同比+23.8%/23.4%/22.9%；預計實現歸母凈利潤30.71/40.19/51.62 億元人民幣，同比+32.2%/30.8%/28.5%。

風險提示

國內外疫情反復風險；海外市場擴張不及預期風險；市場競爭加劇風險。