北交所的成立為更多企業提供了上市途徑的選擇，同時直聯機制也為企業在北交所上市開通了“快車道”。

今年以來北交所累計受理上市申報企業共有84家，在北交所加速擴容之際，監管層對申報企業質量的考量并沒有放松。

據犀牛之星APP數據統計，今年以來共有20家企業在北交所終止上市審核，相較于去年同期終止企業30家，同比減少逾30%。值得一提的是，其中除了龍辰科技((833243.NQ)和天松醫療(430588.NQ)為上會被否以外，其余18家企業均是在上會前的問詢階段主動撤回“臨陣脫逃”。

【資料圖】

從行業來看，這20家北交所終止企業分布在13個行業。其中，醫藥制造業、機械制造和基礎化工居多，分別有3家以上，其余企業分別屬于電子設備、建材，商貿零售等行業。

從保薦機構來看，在上述終止企業中，由東北證券、民生證券和興業證券保薦的各有2家，開源證券、海通證券、申港證券、國元證券、等保薦的則各1家。

除了天辰科技和天松醫療屬于上會被否之外，其余大部分主動撤單的企業對于終止原因的解釋都出奇的一致：“基于目前現狀和公司未來戰略發展考慮，公司對資本市場路徑重新研判規劃，經認真研究和審慎決定，擬終止向不特定合格投資者公開發行股票并在北京證券交易所上市并撤回相關申請文件”。

事實是否真的如此？或許我們可以在問詢函中發現一些“蛛絲馬跡”。

據犀牛之星數據整理，這些企業被問詢較多的問題集中在經營業績真實性和持續性、財務內控、股權糾紛、以及募投項目的必要性和可行性等方面。

其中，被問到經營業績相關問題的企業至少10家以上，占比過半，由此可以看出持續盈利的能力是北交所關注的重點。

例如專注于射頻技術領域的萬和科技（837305.NQ），就因為分銷業務毛利率下滑對持續經營能力的影響以及新增客戶真實性等問題被北交所三輪問詢，最后，在還未回復第三輪問詢的情況下，萬和科技就選擇了主動撤退，終止了此次北交所IPO。

無獨有偶，專精特新“小巨人”企業青島積成（872230.NQ）從2021年至今，就連續四次收到北交所問詢函，經營業績下滑的原因及持續下滑的風險等問題也成了北交所監管部門最關心的，在四輪問詢中均有提及。然而，歷經四輪問詢后，青島積成臨門一腳前還是主動撤單，自此闖關失敗。

其次，財務數據的真實性是所有北交所IPO終止企業被追問的高頻問題，收入真實性、毛利率異常、關聯交易等相關問題被頻頻問詢。

例如，從事教育事業的光環國際（838504.NQ）就因收入及費用的真實性等問題被北交所追問三次，最終在尚未回復第三輪問詢中架不住北交所的“靈魂拷問”而就此宣告終止上市進程。

再例如，從事專用設備制造業的匯知康(832350.NQ)，監管部門對公司的關聯交易相關問題存疑，在兩輪問詢中均被問及，最后，匯知康還在對第二輪問詢未作出回應之時，就打起了退堂鼓，申請主動撤單。

此外，北交所作為“服務創新型中小企業”的主陣地，企業的創新性和競爭力自然也是監管部門在問詢中所關注的重點問題之一。

比如開泰石化（831928.NQ）和帕克國際（835333.NQ）在第一輪問詢中都涉及公司和產品的創新性和核心競爭力，并要求結合企業生產經營實際說明是否具備創新特征及其具體體現，以及是否符合北交所市場定位。而兩家企業都在第一輪問詢后就一撤了之了。