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國家統計局數據顯示，一季度國內生產總值同比增長4.5%，比上年四季度環比增長2.2%。這個速度超出市場預期，表明中國經濟在加速恢復。數據公布后，花旗將中國2023年GDP增幅預期從5.7%上調至6.1%，摩根大通則從先前預估為增長6.0%上調為6.4%。

較早前一季度CPI、PPI數據以及金融融資狀況率先公布，市場有些聲音狹隘地將CPI和信用擴張做對比并得出通縮結論。統計局此次公布一季度國民經濟運行數據更加全面地反映了中國經濟運行情況，數據顯示中國并未陷入通縮，經濟在有序恢復。

數據顯示，一季度CPI同比上漲1.3%，3月份同比上漲0.7%，環比下降0.3%；PPI同比下降1.6%，3月份同比下降2.5%。這種價格上的低迷并非需求萎縮所致，統計顯示國內需求逐步擴大，一季度，消費品零售總額同比增長5.8%，而上年四季度下降2.7%，其中，3月份社會消費品零售總額同比增長10.6%。一季度固定資產投資同比增長5.1%，與上年全年持平，其中，基礎設施投資、制造業投資同比分別增長8.8%、7%。

消費對經濟增長的拉動明顯增強，一季度最終消費對經濟增長的貢獻率達到66.6%，比去年全年明顯回升，是三大需求中拉動經濟增長最主要因素。一季度商品零售額同比增長4.9%，上年四季度是下降1.7%，而服務性消費回升更加明顯，從居民人均情況看，一季度全國居民人均服務性消費支出同比名義增長6.2%，明顯快于全部居民人均消費支出水平。這也反映在一季度服務業增加值同比增長5.4%，比上年四季度加快3.1個百分點，對經濟增長的貢獻率達到69.5%，成為支撐經濟增長的重要因素，尤其是接觸型、聚集型服務業快速反彈。

根據價格就得出中國通縮的結論是武斷的，從一季度的消費增長、GDP增速以及貨幣供應看，一季度CPI漲幅回落有其特殊的原因，比如豬肉和能源價格、部分車企價格戰等，CPI與PPI都有去年基數過高的因素，去年俄烏沖突的爆發引發國際大宗商品價格上漲；而今年因為美國加息、美歐銀行風險等因素，石油、有色等相關行業產品價格走低。

應當說，一季度GDP在疫情和春節的兩個因素影響下實現4.5%增速是不錯的成績，但是，市場上存在兩種極端的預期，一種認為在疫情政策轉變后經濟重啟應該迅速和有力，另一種聲音則是較悲觀的，認為在全球經濟衰退和內需不足背景下可能出現通縮。經濟恢復不是依靠注入多少信用就能立即擴張，在高質量發展的背景下，如此大規模的經濟體復蘇將是一個穩定有序的過程，就像病人恢復一樣的道理，不能用大補之藥。因此，過于極端的預期都是不合理的。

我們處于經濟恢復的初始階段，物價和就業通常會有滯后現象。比如除了物價低迷外，3月份16-24歲青年失業率繼續攀升超過19.6%，一季度全國居民人均可支配收入扣除價格因素實際增長3.8%，低于經濟增速。我們應該清楚，這些都是經濟恢復階段出現的問題，而非經濟下行時期的結果。隨著經濟不斷恢復，這些問題會逐漸改善并進一步促進經濟循環。

今年一季度存在一個比較特殊的現象，即在過去幾年對經濟起到強支撐作用的制造業正好進入去庫存周期，這也會在一定程度上削弱產能投資，從而抵消了重啟后服務業明顯復蘇帶來的增長動力，顯得復蘇似乎較為乏力。但是，制造業去庫存已經接近尾聲，全球需求也在緩慢恢復，比如1月我國進出口下降7%，2月增長8%，3月增速提升到15.5%。再加上各地積極推動重大項目開工建設，投資平穩增長，中國經濟將會持續復蘇，各個領域均將得到進一步改善。然而，我們也不應該指望經濟違背規律出現過快反彈，拔苗助長不僅有悖于高質量發展，也會帶來一些結構性失衡的挑戰，反而可能會影響可持續增長。因此，我們必須堅持穩中求進，才能行穩致遠。