上周上市的鼎智科技（873593）在終止了北交所新股八連破的慘淡局面后，來到今天股價繼續飆升，截至收盤大漲22.49%，成交金額1.37億，盤后龍虎榜顯示有一家機構買入逾940萬元。
在全面施行注冊制下，主板的新股上市后第二日都要面臨恐怖回調，鼎智科技的這波3連漲可謂驚喜之至。
是什么造就了這波上漲？
(資料圖片)
內外因交織，新股首次形成市場平衡點
市場總是如此的出人意料。
本身選在板塊內交投越發冷淡的時點已經很危險，加上去年口罩業務相關收入的影響和后續IPO打新的高中簽率。
止住破發都很困難的鼎智科技，硬生生在首發當日甚至走出了盤中漲幅超30%臨時停牌的行情，來到后續走勢也很能抗，扛得住打新追高的買家出貨，第三天還是穩穩的走出上揚曲線。
這波小反轉，從內外的作用因素來看，是有些新邏輯產生了。
從頗高的中簽率入手，根據鼎智科技的發行公告顯示，共有3.28萬戶投資者參與網上申購，中簽率為7.05%。
板塊內的新股，平均中簽率在2.4%左右，按照之前的中簽率來看，超過6%的中簽率的新股破發的概率極高，鼎智科技是繼中科美菱（835892）以來第二家高中簽率卻沒有破發的新股。
并且即使是沒有第一天破發的中科美菱，由于部分業務與口罩因素強相關（鼎智科技去年同樣有超過7500萬元的收入與口罩因素相關），目前也已大幅破發跌了逾30%。
不申購的原因很多，但市場不申購不看好的標的，上市后走勢這么好的僅有鼎智科技一家，這波反轉，主因很大概率是高成長蓋過了口罩因素影響的負面，一致性極高形成的高中簽率就是大部分人還沒反應過來。
鼎智科技是以微特電機為主要構成的定制化精密運動控制解決方案提供商，主營產品包括線性執行器、混合式步進電機、直流電機、音圈電機及其組件。
技術水準屬于行業領先地位，研發投入力度到位。公司掌握多項核心技術，產品系列不斷豐富，電機控制精度、傳動效率及使用壽命等指標不斷完善提高，形成了較強的核心技術優勢。同時，多項核心技術投入量產，核心產品線性執行器及其關鍵零部件絲桿、螺母方面的一些指標已經達到行業先進水平。
研發費用率維持在5%以上，目前已獲得授權專利97項，其中發明專利9項。加大產品和技術研發的同時，公司不斷開拓產品市場，推動產品在醫療器械等領域的推廣應用，公司已經與邁瑞醫療、優利特、萬孚生物、帝邁生物等知名企業建立了良好的合作關系。
財務狀況穩健。2022年，公司實現營業收入3.18億元，同比增長63.99%，其中線性執行器為第一大業務，實現營收1.92億元；實現凈利潤超1億元，同比增長103.39%。近年的毛利率水平整體穩定在50%以上，2022年的毛利率穩中有升，達到55.39%，同比上漲2.46%。
整體來看，公司財務狀況穩健，成長性較好，研發技術行業領先，產品應用空間廣闊，屬于質地很不錯的公司。
唯一的硬傷，是新冠疫情所致的業績不可持續導致公司營收增速放緩的風險。公司的線性執行器和混合式步進電機產品可以應用于新冠病毒檢測領域的核酸自動提取設備等核酸檢測設備中；音圈電機產品主要應用于有創呼吸機中，這兩部分業務占營收比例不低。
2020年至2022年，公司新冠病毒檢測設備用產品的銷售收入分別為924.65萬元、1541.74萬元和7508.50萬元，占公司營業收入的比重分別為7.05%、7.94%和23.58%，增長較快。目前國內核酸檢測能力不斷增長，未來核酸檢測設備的需求量很大概率會出現下滑。
2020年和2022年，鼎智科技創呼吸機用音圈電機的銷售收入分別為1359.54萬元、1327.35萬元和520.31萬元。截至2023年2月末，隨著疫情的放開以及醫療新基建的開展，公司音圈電機的在售訂單金額為1,379.81萬元，較2022年有顯著企穩回升的趨勢。隨著疫情的逐步趨穩，創呼吸機產品的需求量將明顯下降。
按過去北交所對預期業績穩定性的重視程度，鼎智科技很明顯不符合投資者期待的可買范圍，此前破發的康樂衛士也存在增長的不確定性，市場給出的預期也較差。
相當一部分投資者非常在意鼎智科技潛在的業績放緩，但卻忽略了即使剔除掉口罩因素，鼎智仍然是一個高成長的標的，并且高端電機也是當下熱門的工業機器人產業鏈的一部分。
在加上極具性價比的價格，可比上市公司中產品用于醫療器械、新能源、機器人、航空航天等領域的鳴志電器（603728）市盈率（TTM）在80倍以上。
就算是現在上市以來連續上漲后，市盈率不過才23倍左右；反觀也在同時段在主板上市的注冊制新股登康口腔（001328）上市以來已經接近腰折，動態市盈率還有將近40多倍；中電港（001287）上市以來下跌28%以后，動態市盈率還有50多倍。
各種內外因素的交織影響，產生了一個頗為意外的結果，可以說這次鼎智科技也是為新股打了一個樣，按22年高增長的業績發行，使得募集資金、打新投資者、二級市場投資者，各市場參與者都收獲頗豐。
僅是三高發行，就會導致打新投資者和二級市場投資者獲利少甚至虧損；但一味地低價發行，只有打新投資者獲利豐厚，則企業和保薦機構來北交所的意愿將會減弱。
好的市場就應該是企業、保薦機構、打新投資者以及二級市場投資者均能有較好的獲得感。
新股能否走出破發陰霾？
這次鼎智科技能發行的如此順滑，甚至罕見的平衡了各方的需求和利益，但就當中的主觀客觀因素來看，短期的很做到復制同樣的情況。
但起碼證實的兩個點，北交所還是有值得守候的好公司；以及這波市場對于高成長性公司的買賬，證實著再差的行情也妨礙不了人們對好標的的追捧。
開了好頭，后續北交所準備上市新股中那些有機會再走出上揚行情嗎？
分業績、行業景氣度、公司稀缺性這幾個重點篩選，近期北交所的預發行新股情況如下：
其中，稀缺性最高的當屬于主營業務為芳綸紙及其衍生品的研發、生產和銷售的民士達（833394）。
民士達是我國第一家芳綸紙生產企業和國內規模最大的芳綸紙制造企業，公司芳綸紙產品的全球市場占有率居于第二位，僅次于美國杜邦公司。
從理論產能上來看，民士達的產能為3000噸，為全球第二。民士達IPO募投項目達產后將新增1500噸產能，合計產能4500噸。未來，民士達產能進一步提高，市場占有率預計會同步提高，將進一步鞏固其在國內的龍頭地位。
政策景氣度最高，則為專注于硝酸系列產品，受益于光熱儲能發展的迪爾化工（831304）。
迪爾化工主營業務為硝酸、硝酸鉀、硝基水溶肥等產品的生產及銷售，是國內較大的濃硝酸生產企業之一，主營業務為硝酸、硝酸鉀、硝基水溶肥等產品的生產及銷售。
近日，國家能源局發布《國家能源局綜合司關于推動光熱發電規模化發展有關事項的通知》（下稱《通知》），提出力爭“十四五“期間，全國光熱發電每年新增開工規模達到300萬千瓦（3GW）左右。而截至2022年底，我國光熱發電累計裝機容量只有588MW。
沉寂幾年后，光熱電站作為新能源大基地中的儲能系統大量開建，熔鹽儲熱系統作為光熱電站的配套儲能也又重歸火熱。
以目前光熱的態勢，需求極高極大，迪爾化工募投的項目是生產熔鹽級的硝酸鉀，生產出來后基本不缺銷量。
并且即便光熱需求不符預期，發電產業鏈長也可消化提升特種玻璃、鋼鐵、水泥、熔融鹽等傳統產業，還可帶動新材料、精密設備、智能控制等新興產業發展，光熱發電規模化開發利用將成為我國新能源產業新的增長點。
以及，上述兩家公司犀牛之星皆為戰投股東哦~
結語
未來，全面注冊制下將迎來IPO的新生態，主板新股不再成為包賺不賠的股票，每個板塊新股的破發概率或將逐步靠近，投資者會在滬深北三個交易所選擇性價比較好的新股進行投資。
所有的新股都將在一個起跑線進行競爭。可以預想到，注冊制下的新股將迎來新生態，IPO打新風險陡增，新股上市后二級市場的大幅分化成為常態，連續的無量一字板已經成為歷史。
北交所的和滬深的差異化也將逐步在全面注冊制的下磨平，未來如何延續此次企業、保薦機構、打新投資者以及二級市場投資者的平衡？我們尚難以斷言，唯一確定的是，高門檻、高成長的標的一定是其必要條件。
