8月21日，北京證券交易所聯(lián)合中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司發(fā)布實(shí)施修訂后的《北京證券交易所股票向不特定合格投資者公開(kāi)發(fā)行與承銷業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則》及兩件配套指南，對(duì)北交所新股發(fā)行上市流程進(jìn)行了優(yōu)化，將整體用時(shí)縮減20%左右。

(資料圖片僅供參考)

市場(chǎng)人士對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示，本次發(fā)行上市流程優(yōu)化傳遞了北交所穩(wěn)步推進(jìn)改革的積極信號(hào)，有助于降低投資者“打新”資金占用成本，增強(qiáng)投資者參與申購(gòu)的積極性。

縮減上市流程用時(shí)

北交所介紹，企業(yè)公開(kāi)發(fā)行并在北交所上市，在通過(guò)北交所審核和中國(guó)證監(jiān)會(huì)注冊(cè)后，需經(jīng)過(guò)提交發(fā)行方案、定價(jià)（直接定價(jià)、競(jìng)價(jià)、詢價(jià)）、披露發(fā)行公告、申購(gòu)、配售、披露發(fā)行結(jié)果公告、披露上市公告、上市等環(huán)節(jié)。本次發(fā)行上市流程優(yōu)化，在不增加市場(chǎng)主體負(fù)擔(dān)的前提下，著眼于內(nèi)部流程改進(jìn)和效率挖潛，將新股發(fā)行上市流程整體用時(shí)縮減了20%左右。具體措施為：

一是縮短申購(gòu)資金凍結(jié)時(shí)長(zhǎng)。北交所與中國(guó)結(jié)算通過(guò)協(xié)同開(kāi)展技術(shù)改造、精簡(jiǎn)信息交互流程，將投資者參與新股申購(gòu)的資金凍結(jié)時(shí)間由3個(gè)交易日縮減至2個(gè)交易日。

二是縮減申購(gòu)、上市環(huán)節(jié)的業(yè)務(wù)辦理間隔。通過(guò)優(yōu)化內(nèi)部工作機(jī)制，盡可能降低業(yè)務(wù)辦理時(shí)長(zhǎng)，將直接定價(jià)發(fā)行從披露發(fā)行公告到申購(gòu)的間隔從2個(gè)交易日調(diào)整為1個(gè)交易日，與詢價(jià)發(fā)行現(xiàn)行情況保持一致；將披露上市公告到新股上市的間隔縮短1個(gè)交易日。調(diào)整后，直接定價(jià)、競(jìng)價(jià)發(fā)行上市整體流程從13個(gè)交易日縮減至10個(gè)交易日，詢價(jià)發(fā)行上市整體流程從17個(gè)交易日縮減至15個(gè)交易日。

提升資金使用效率

北交所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，本次發(fā)行上市流程優(yōu)化是北交所推進(jìn)“三服務(wù)”行動(dòng)、優(yōu)化市場(chǎng)服務(wù)的重點(diǎn)舉措，對(duì)于進(jìn)一步提高市場(chǎng)投融資對(duì)接效率、降低投資者參與成本、促進(jìn)市場(chǎng)交投活躍具有積極意義。一是降低投資者“打新”資金占用成本，增強(qiáng)投資者參與申購(gòu)的積極性；二是減少發(fā)行上市整體用時(shí)，提升企業(yè)融資效率；三是盤(pán)活市場(chǎng)交易資金，提高整體資金使用效率，促進(jìn)一二級(jí)市場(chǎng)平衡發(fā)展。

“發(fā)行上市流程優(yōu)化后，北交所‘打新’繼續(xù)采用全額現(xiàn)金購(gòu)申購(gòu)模式。”北京南山投資創(chuàng)始人周運(yùn)南表示，但“打新”資金占用縮減了一天，即由當(dāng)前“打新”后的第二個(gè)交易日晚上解凍到賬，優(yōu)化為“打新”后的下一個(gè)交易日晚到賬。同時(shí)，申購(gòu)時(shí)長(zhǎng)縮短，提升了資金循環(huán)使用效率和單股申購(gòu)資金量。

于投資而言，資金成本也是機(jī)會(huì)成本。“機(jī)會(huì)成本可以看成確定收益，比如存銀行或買理財(cái)產(chǎn)品，它的高低可與‘打新’申購(gòu)的預(yù)期中簽率和收益率進(jìn)行比較。而當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)重大機(jī)會(huì)的時(shí)候，資金占用的時(shí)間成本其實(shí)是一種更大的機(jī)會(huì)成本。”指南基金相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，“考慮到目前北交所中簽率的水平，如果能以一定比例的保證金形式參與‘打新’，有望進(jìn)一步降低投資者的資金成本。”

值得注意的是，北交所已于8月19日開(kāi)展新股發(fā)行上市流程優(yōu)化通關(guān)測(cè)試，參測(cè)機(jī)構(gòu)包括北交所、全國(guó)股轉(zhuǎn)公司、中國(guó)結(jié)算、深證通、證券公司、基金公司及其托管機(jī)構(gòu)等。

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