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近期，歐盟統計局和各成員國統計機構紛紛公布了今年一季度相關經濟指標，受到廣泛關注的是德國GDP連續兩個季度陷入環比負增長，陷入技術性經濟衰退。由于德國是歐盟第一大經濟體，在歐盟經濟中扮演著“火車頭”的角色，德國經濟負增長將對歐盟經濟走勢產生較大影響。在筆者看來，如果說2022年歐洲關注是高通脹問題，那么2023年歐洲經濟可能將走向滯脹。

由于受到新冠疫情暴發以來，歐美寬松貨幣政策的影響，2021年下半年歐洲一些國家和美國通脹率上升到較高水平，加上2022年初俄烏沖突及美歐聯手制裁俄羅斯的影響，2022年歐洲國家和美國通脹率進一步上升，歐盟調和消費者物價指數（HICP)漲幅多數月份保持在8%以上的較高水平，在2022年8-12月份期間漲幅還曾保持在10%以上。2022年美國消費價格指數（CPI)漲幅多數月份保持在8%以上的較高水平，在2022年6月份漲幅還曾突破了9%。高通脹對歐洲國家經濟社會發展造成很大影響，一些國家的民眾走上街頭抗議政府應對通脹不力。

高通脹導致居民家庭消費下降是歐盟國家經濟增長放緩甚至下降的重要原因。由于此輪通脹過程中，上漲幅度較大的是天然氣、原油及其制品、電力價格和食品價格，這些產品對于居民生活來說是必需品，居民在這些產品方面的支出大幅度增加。例如，據歐盟統計局公布的數據，2022年歐盟居住、水電、天然氣等燃料價格上漲了18%；由于汽油、柴油價格上漲，導致交通運輸價格上漲了12.1%，食品飲料（不含酒精）上漲了11.9%。由于居民家庭在必需品方面的支出增加較多，擠壓了居民家庭在服務等非必需品方面的支出，導致居民家庭的消費總支出在扣除價格影響后出現下降。據德國統計局公布的數據，由于德國家庭在食品飲料、鞋帽等方面的支出有所下降，2023年一季度德國家庭最終消費支出環比下降1.2%，這是導致德國一季度GDP環比出現下降最為重要的影響因素。實際上，2023年一季度家庭最終消費支出環比下降的國家不只是德國，在目前能夠得到相關數據的國家中，西班牙、挪威等國也出現了不同程度的下降。

2023年一季度除了德國GDP環比出現負增長之外，荷蘭GDP環比也出現了0.7%的負增長。作為歐盟中經濟體量較大的經濟體，德國、荷蘭等國GDP環比出現下降，使得歐盟的經濟增長明顯放慢。一季度歐盟（27國）GDP環比增長0.2%，歐元區（19國）環比增長0.1%。歐盟、歐元區GDP環比能夠維持輕微正增長，一個重要原因是投資的增長較快。以德國為例，作為支出法GDP分項的固定資本形成額，一季度建筑物方面的投資環比增長3.9%，機械設備方面的投資環比增長3.2%，這些方面的投資增長較快，加上出口對GDP增長也有一定貢獻，避免了GDP總額出現更為明顯的下降。

從未來價格走勢來看，歐洲的較高通脹率可能會持續一段時間。3月份歐元區的HICP指數同比漲幅為6.9%，相對2月份的8.3%有明顯下降，但4月份又輕微回升到7.0%，主要是受到食品飲料、服務類價格上漲的影響。這些種類的價格漲幅目前仍然維持高位，對整體通脹產生影響。

與此同時，歐盟未來GDP增長態勢并不樂觀。如上所述，一季度歐盟及其多數成員國GDP能夠實現正增長，很重要的原因在于投資增長的貢獻。但一季度投資的較快增長，一是由于2022年下半年投資下降，基數較低，屬于恢復性增長；二是由于一季度歐洲天氣較常年暖和許多，有利于較早開展投資活動。這些因素在二季度之后就不會成為明顯的影響因素。反之，為了應對高通脹，2022年下半年歐洲央行跟隨美聯儲多次加息，到今年5月份先后加息7次，目前主要再融資利率、邊際借貸利率和存款機制利率分別上調至3.75%、4.00%和3.25%，比2022年7月21日此輪加息前都上調了3.25個百分點。高利率將對后面的投資活動產生不利影響。再者，由于受美國硅谷銀行3月份倒閉的影響，歐洲金融市場受到很大沖擊，作為全球重要系統性金融機構的瑞士信貸因損失過大被瑞銀集團兼并，德意志銀行和歐洲其他一些金融機構股價也大幅度下跌，資產嚴重受損，這意味著未來一段時間會影響到歐洲金融機構對企業的金融支持。同時，作為歐盟重要的貿易伙伴，美國接下來陷入經濟衰退的概率大幅度上升，歐盟與俄羅斯的貿易關系尚無法恢復正常，這些也將對歐盟經濟產生不利影響。

總體來看，未來一段時間歐盟國家高通脹和經濟增長乏力的態勢可能會延續，更多的成員國有可能出現經濟衰退，甚至有可能導致歐盟經濟整體出現衰退，這種情況下歐盟經濟就有可能陷入滯脹的不利境地。