犀牛之星5月31日訊，星昊醫藥今日登陸北交所。資料顯示，星昊醫藥發行價格為12.3元/股，此前IPO打新結果顯示，公司本輪IPO打新凍資127.25億元，獲配比例為2.81%。

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在戰略配售環節，星昊醫藥引入宜昌東陽光長江藥業股份有限公司、湘北威爾曼制藥股份有限公司、上海泰策股權投資基金管理有限公司等7家戰投。

犀牛之星APP顯示，星昊醫藥是一家專業從事藥物制劑的研發、生產和銷售的高新技術企業。同時，公司構建共享平臺，在自有藥物制劑實現產業化基礎上，為藥物制劑生產企業和創新藥研發企業提供CMC/CMO服務。

公司以藥物研發外包技術服務起家，隨后逐步延伸至自有藥品的研發和產業化。憑借緩控釋制劑技術、注射劑智能制造技術、凍干口崩速釋技術等藥劑制造核心技術，公司已經成為集自有藥品產業化和CMC/CMO服務為一體的藥物制劑平臺型企業。

根據招股書顯示，公司主營業務為復方消化酶膠囊（醫保乙類）、吡拉西坦注射劑（醫保乙類）、胞磷膽堿鈉注射液（醫保乙類）、甲鈷胺片（醫保乙類）等藥物制劑，以及CMC/CMO公共服務平臺。

目前，公司營收主要包括消化系統及代謝用藥、神經系統用藥、抗腫瘤藥及免疫調節劑、抗流感病毒用藥等四個方面。

消化系統及代謝用藥市場方面，近年來，由于生活和工作節奏加快、飲食及作息不規律等因素，我國居民的各種消化系統疾病發病率提高，消化系統藥品需求呈上升態勢。根據Frost&Sullivan分析，2020年中國醫藥市場消化道和代謝藥物占比為15%，市場規模約為2172億元。

抗腫瘤藥及免疫調節劑方面，公司的主要產品為紫杉醇注射液。目前，我國的抗腫瘤藥物市場近些年來一直呈現穩步增長趨勢。隨著以腫瘤免疫治療為代表的創新藥物陸續獲批上市，中國抗腫瘤藥物市場仍將保持持續增長的趨勢。根據 Frost&Sullivan預測，到2024年中國抗腫瘤藥物市場將達到3672億人民幣，年復合增長率為15%，其在整體醫藥市場中的占比也將達到16.5%。

抗流感病毒用藥方面，據了解，奧司他韋是世界衛生組織、美國疾病控制與預防中心（CDC）和我國衛計委推薦用于甲型、乙型流感預防和治療的首選藥物之一。目前，奧司他韋成為全球最暢銷的抗流感病毒藥，是各國應對大規模流感爆發的戰略儲備用藥。根據Frost&Sullivan預測，到2025年該市場將達到人民幣1380 億元，從2020年到2025年復合年增長率為2.1％。公司已開發的磷酸奧司他韋口崩片適合兒童使用，能夠進一步拓展該藥品在兒童抗流感用藥市場。磷酸奧司他韋將是公司未來3-5年最核心的收入和利潤增長點。

除了藥物制劑市場，公司的另一大業務是CMC及CMO行業。2018年，隨著國家發改委、工信部、國家衛健委、國家藥監局聯合發布的《關于組織實施生物醫藥合同研發和生產服務平臺建設專項的通知》落地實施后，我國CMO行業迎來了全新變化。

根據Frost&Sullivan數據顯示，2014年我國CMO行業市場規模僅為9億美元，隨后快速上升至2020年的40億美元，2024年預測約為105億美元。從全球市占率來看，近年來我國CMO行業快速成長，從2014年的5.6%上升至2020年的 12.4%。

2014-2024年中國醫藥行業CMO市場規模示意圖

從行業競爭來看，星昊醫藥同行業可比公司包括苑東生物、南新制藥、以及圣諾生物。

同行業上市公司對比示意圖

從估值來看，可比上市公司市值均值為42.21億元，去掉市盈率負值，市盈率TTM均值為37.1X。本次星昊醫藥發行價為12.3元/股，當前總股本為9197萬股，預計發行3060萬股，對應發行后TTM市盈率為18.4X。

公司IPO募資方面，本次公司擬募資3.85億元，資金將用于創新藥物產業化共享平臺、國際藥物制劑生產線建設、藥物創新孵化平臺建設、口崩制劑新產品研發等領域。項目建成達產后，公司將擴建5000萬片/年的凍干口崩片速釋制劑生產線、新增長效/超長效緩釋制劑生產線、抗病毒藥物研發實驗室/化學合成藥物研發實驗室等。以上項目將進一步滿足市場需求，不斷提升公司的市場競爭力。

公司IPO募投項目示意圖