最近聊了很多北交所二級市場的表現(xiàn)，開市一年半以來難得一遇的行情和快速涌入的短線資金持續(xù)挑動人們的神經(jīng)，為此我們這波行情的前因后果都梳理過，也對后續(xù)入市的新股和可能的走勢簡單的探討一番。

本次討論決定換換方向，聊聊北交所的IPO前市場，此前之所以沒有關(guān)注，一是因為和二級市場相比，新三板的Pre-IPO確實暫時沒出現(xiàn)太大水花，動靜平平；二是細看板塊內(nèi)標的，年初至今北交所的出貨速度和質(zhì)量沒有太大的討論空間。

(資料圖片)

是真的慢下來了嗎？

在板塊高質(zhì)擴容被一提再提的節(jié)點，我們開啟了一輪橫縱向的研究。

審核真的慢下來了嗎？

是的，慢下來了。

因為從今年的上市企業(yè)數(shù)量來看，北交所的新股數(shù)量和其他板塊相比位于中值，截至目前上了34只新股，比科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板多，比主板少。

同比增長了3倍有余，去年同期僅上了11只新股。這樣看，似乎北交所的上新速度還可以，橫比也算相對領(lǐng)先。

但目光要到今年以來的審核過會企業(yè)數(shù)量來看，區(qū)別就出來了：

對比其他板塊，除了創(chuàng)業(yè)板今年過會的比較多以外，其他板塊的過會速度也在下降。

從整個市場層面看，合理推測是全面注冊制的實施后，監(jiān)管部門的IPO審核也有所收緊，加上年頭IPO公司更新年報和一季報數(shù)據(jù)，相關(guān)服務(wù)機構(gòu)加大了審計或核查力度，增加了相關(guān)服務(wù)機構(gòu)的工作內(nèi)容和工作強度，導(dǎo)致IPO審核速度變緩。

但單看北交所，今年以來開了22次上市委審核會議，比去年同期還多兩次，結(jié)果審核過會的企業(yè)卻比去年要少，這還是板塊以擴容為主基調(diào)，并且實行了直聯(lián)審核機制后的過會數(shù)量。

有所放緩的過會速度，到底是監(jiān)管層對企業(yè)質(zhì)量要求有所提升，還是擔(dān)心增量資金不足，才控制IPO審核速度呢？

根據(jù)犀牛之星APP數(shù)據(jù)統(tǒng)計的情況顯示，前者的概率可能會大一些：

兩年對比下來的數(shù)據(jù)很直觀，今年以來同期過會的企業(yè)，不管是營收的規(guī)模量級還是成長性都明顯優(yōu)于去年的。

并且，不止質(zhì)量比去年的好，發(fā)行價格還下調(diào)了不小的幅度，16倍的平均發(fā)行市盈率和去年23倍的平均發(fā)行市盈率，降幅高達3成！

可以明顯感覺，北交所為了吸引投資者入場是真在發(fā)行端做了調(diào)整的。

結(jié)語

雖然，北交所可能受去年年底的破發(fā)潮影響，調(diào)整了今年的審核速度；加上對標的規(guī)模和成長性的要求有所提高，才影響了上半年IPO審核的腳步。

但這中間其實也有些客觀因素在里面，比如板塊上半年出臺政策較多且影響較大，政策調(diào)整的窗口期也影響了審核速度。

近期管理層方面多次強調(diào)要支持新三板和北交所擴容，加快優(yōu)質(zhì)標的的入市機制和效率的制度建設(shè)等等，加上二批主題基金正式進場、短長線資金輪番炒作板塊新老標的，都支持著這波行情能夠走得更好、更久。

甚至假如未來能夠出臺更超預(yù)期的利好政策（如降門檻、降交易手續(xù)費），屆時再回過頭來看，這波行情則有可能僅僅是北交所牛市的開頭。