犀牛之星5月9日訊，海達爾今日登陸北交所。資料顯示，海達爾發行價格為10.25元/股，此前IPO打新結果顯示，公司本輪IPO打新凍資50.34億元，獲配比例為2.13%。

在戰略配售環節，海達爾引入無錫惠開正澤創業投資合伙企業（有限合伙）、紹興市上虞區財新創業投資合伙企業（有限合伙）以及華夏基金等5家戰投。

【資料圖】

犀牛之星APP顯示，海達爾是一家專業從事精密滑軌的研發、生產與銷售的專精特新“小巨人”企業，目前產品主要應用于家電、服務器領域。

從家電市場規模來看方面，根據奧維云網統計數據，2017-2022年我國冰箱零售規模整體保持在900-1000億元水平，2023年將上升至974億元。穩定的冰箱市場需求及以洗碗機、蒸烤箱等高端品類產品更新迭代為主的發展趨勢，是目前家電滑軌市場增長的主要變量。

中國冰箱市場整體規模示意圖

除家電市場外，公司還在積極布局服務器市場。2019年起公司服務器滑軌逐步開始銷售。目前，公司已經和華為、新華三、華勤、中科曙光、烽火科技、浪潮、中興通訊等知名企業達成合作關系。

2020-2022年公司服務器滑軌收入由371萬增至1695萬，是近年來公司下游應用開拓最快的領域。隨著公司積極布局及開拓服務器滑軌市場，服務器滑軌的產能產量逐步提升，銷量也相應增加，產銷率也將呈現整體上升趨勢。

根據國際數據公司IDC發布的數據顯示，受益于全球經濟的快速復蘇，2021年用戶對數據中心基礎設施的投資持續上漲，全球服務器市場銷售額約為992.2 億美元，同比增長9%，2016年至2021年銷售額復合增長率達到11%；全球服務器市場出貨量約為1353.9萬臺，同比增長11%，2016年至2021年出貨量復合增長率達到7%。

近年來，隨著中國數字化轉型的深入，中國服務器市場仍然有望保持健康的增長態勢。根據IDC預測，中國整體服務器市場的未來五年復合增長率將達到12.7%，2025年中國整體服務器市場規模預計將達到424.7億美元。

從金屬連接件行業市場競爭格局來看，目前國內企業規模普遍較小，品牌眾多，主要集中于中低端市場。在家電滑軌和服務器滑軌等中高端市場，行業集中度較高，除海達爾外，行業內主要企業還有美國雅固拉公司、德國海蒂詩公司、廣東星徽精密制造股份有限公司、川湖科技股份有限公司以及美國泛亞公司等。

和同行業公司對比來看，除星徽股份也有滑軌產品生產，業務相似，其余隸屬于精密金屬連接件的公司業務關聯性不大。

同行業上市公司對比示意圖

綜合來看，海達爾的服務器滑軌與市場上同類型產品來看具有一定優勢，同時受益于近年來我國大力推動數字經濟發展以及AI服務器增長影響，公司服務器滑軌業務將為公司業績增長提供主要增長，此外傳統家電滑軌業務受益于洗碗機、微蒸烤箱等家電市場回溫，仍將保持低速平穩增長趨勢。

從估值來看，可比上市公司市值均值35.69億元，市盈率TTM均值27.8X，中值30.6X。本次海達爾發行價為10.25元/股，當前總股本為3300萬股，預計發行股數不超過1100萬股（未考慮超額配售選擇權），對應發行后TTM市盈率為15.0X。發行估值明顯低于同行業平均水平。

可比公司最新PE（TTM）均值27.8X

公司IPO募資方面，本次公司擬募資1.82億元，資金將用于精密滑軌自動化生產基地建設項目、研發中心建設項目、補充流動資金等。項目建成后，將使公司進一步把握精密滑軌進口替代機遇。

公司IPO募投項目示意圖