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(資料圖片僅供參考)

下調限購城市首付比下限，降低存量首套房貸利率——房貸政策點評

限購城市首套首付比下限低至20%、二套降至30%，二套房貸利率下降40BP。

投資分析意見：下調限購城市首付比下限，降低存量首套房貸利率，維持“看好”評級。我們維持房地產板塊“看好”評級，1）推薦優質房企：

A 股：華發股份、招商蛇口、濱江集團、保利發展、建發股份、金地集團、新城控股、萬科A；H 股：越秀地產、華潤置地、建發國際、龍湖集團、中海外發展；2）建議關注城中村改造受益企業：深圳：天健集團；廣州：越秀地產；北京：城建發展；上海：中華企業。此外，維持物業管理板塊“看好”評級，推薦：保利物業、中海物業、華潤萬象、萬物云、新大正，建議關注：招商積余。

風險提示：行業調控政策再收緊，銷售和融資資金再趨緊、受限占比再提升。

（聯系人：袁豪/曹曼）

申洲國際（2313.HK）2023 年中期業績公告點評：23H1 業績承壓，看好下半年環比改善

申洲國際是全球一體化服裝制造商，已形成國內外雙一體化的大規模產能布局，深度綁定全球頂尖品牌，下半年環比改善信號增強，維持“買入”評級。基于上半年業績，下調23 年、上調24 年的各客戶收入增速，故下調23 年、上調24 年收入增速至下滑6%/增長22%（原23/24年收入增速為9%/15%），由于當前產能利用率仍不足，下調23-25年毛利率至24%/27%/28%（原為26%/27%/29%），故下調23-25年盈利預測，預計23-25 年歸母凈利潤45.9/56.8/67.2 億元（原為49.5/60.9/73.7 億元），對應PE 為24/20/17 倍，給予23 年30 倍PE估值（可比公司23 年平均PE），維持“買入”評級。

風險提示：海外經濟下行導致外需疲軟；成本上漲傳導不及預期；產能擴張不及預期。

（聯系人：王立平/求佳峰/李璇）

三七互娛（002555.SZ）點評：Q2 低于預期，Q3 指引超預期，小游戲起量快、下半年拐點有望確立

調整盈利預測，維持“買入”評級。考慮到產品排期情況，我們小幅調整盈利預測，預計23-25 年營收176/209/222 億（原預測181/198/218億），歸母凈利潤33.0/39.6/42.9 億（原預測33.0/39.0/42.5 億）。現價對應23-25 年PE 17/14/13x。公司下半年業績拐點在即，后續有望進入持續多個季度的業績釋放甜蜜期，維持“買入”評級。

風險提示：監管政策邊際變化風險，游戲項目延期/表現不及預期風險，長周期運營不及預期風險。

（聯系人：林起賢/袁偉嘉）