證監會近日發布《關于深化債券注冊制改革的指導意見》(下稱《債券注冊制改革指導意見》)和《關于注冊制下提高中介機構債券業務執業質量的指導意見》(下稱《中介機構債券執業指導意見》)提出，優化債券審核注冊機制，強化以償債能力為重點的信息披露要求，壓實發行人和中介機構責任，強化債券存續期管理，依法打擊債券違法違規行為。

證監會表示，下一步，將扎實推進債券注冊制改革落實落細，加快完善公司（企業）債券制度規則體系，持續推進審核注冊工作制度化、規范化和透明化，強化債券全鏈條監管和風險防范，全面深化債券市場功能，更好支持國家重大戰略實施和重大項目建設，助力建設現代化產業體系和實體經濟高質量發展。

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提升債市服務實體經濟質效

2020年以來，公開發行債券實施注冊制，提高了債券發行審核工作效率和可預期性，激發了市場創新發展活力。

在總結近年來債券審核注冊、日常監管和風險處置等工作經驗基礎上，證監會制定了《債券注冊制改革指導意見》，進一步提高債券發行審核注冊工作的制度化、規范化和透明化水平，加強全鏈條監管，提升服務實體經濟質效。

同時，立足于深化債券注冊制改革全局，迫切需要對債券中介機構全流程執業加強規范管理，進一步細化明確相關監管要求，因此，證監會出臺《中介機構債券執業指導意見》。

在市場人士看來，出臺兩個指導意見有助于進一步提高債券審核注冊工作效率和可預期性，持續提高優質企業、民營企業債券融資便利性，加大對科技創新、綠色發展、鄉村振興等重點領域和重大項目的支持力度，助力提高直接融資比重，更好服務國家重大戰略、現代化產業體系建設和實體經濟高質量發展；同時，也有助于提升債券市場服務實體經濟質效，維護債券市場良好生態，強化質量控制和廉潔風險防控。

完善全鏈條監管制度安排

《債券注冊制改革指導意見》根據《證券法》《企業債券管理條例》《公司債券發行與交易管理辦法》等法律法規相關規定，堅持制度化規范化透明化的原則，按照統一公司債券和企業債券、促進協同發展的思路，對深化債券注冊制改革作出系統性制度安排，提出了4個方面12條措施。

具體來看，一是優化債券審核注冊機制。強化以償債能力為重點的信息披露要求，建立分工明確、高效銜接的審核注冊流程，完善全鏈條監管制度安排，加強質量控制和廉政風險防范。二是壓實發行人和中介機構責任。明確發行人應當嚴格履行本息償付義務，加強募集資金管理。提高優質企業融資便利性，積極服務國家重大戰略和重大項目建設。壓實中介機構“看門人”責任。三是強化債券存續期管理。完善債券日常監管體系，健全市場化、法治化、多元化的債券違約風險化解機制。四是依法打擊債券違法違規行為。加大對債券嚴重違法違規行為的查處力度，構建行政、民事、刑事立體化追責體系。著力建設以機構投資者為主的債券市場，健全投資者保護機制。

專家認為，《債券注冊制改革指導意見》重點突出了債券注冊制的五大特點，即強化以償債能力為重點的信息披露要求，按照實質重于形式的原則，以簡明易懂的語言披露可能影響發行人償債能力的重要信息；強化投資者保護，要求發行人落實償債保障責任，做好融資統籌規劃，防范高杠桿過度融資，用好投資者保護條款示范文本，強化對發行人和中介機構的“一案雙查”；針對債券滾動發行、頻次較高的特點，對發行人實施分類監管，建立健全知名成熟發行人等制度，優化信息披露要求，進一步提高優質企業融資便利性；壓實中介機構責任；暢通違約債券出清渠道，持續完善市場化法治化多元化的債券違約風險化解機制，進一步健全優勝劣汰的市場生態。

強化承銷受托業務執業規范

《中介機構債券執業指導意見》遵循債券市場發展規律，加強監管，壓實責任，明確了服務高質量發展、強化履職盡責、深化分類監管、嚴格監管執法等4方面原則，并提出了5個方面共14條措施。

一是強化承銷受托業務執業規范。完善以發行人質量為導向的盡職調查體系，強化主承銷商督促發行人提升信息披露質量職責，加強承銷環節全過程規范管理；增強受托管理機構持續跟蹤監測和主動管理義務等。二是提升證券服務機構執業質量。明確提高會計師事務所、律師事務所、信用評級、資產評估等執業質量監管要求，實現中介機構債券業務全覆蓋。三是強化質控、廉潔要求和投資者保護。強化內控部門對業務前臺的有效制衡，突出防范債券發行中商業賄賂、不當承諾等廉潔風險點，加強對發行人和投資者教育與保護。四是依法加強監管。完善監管制度規則，加強中介機構檢查督導，強化債券承銷分類管理。五是完善立體追責體系。強化行政追責，推動行政追責和司法追責的高效聯動。

“總的來看，出臺兩個指導意見，有利于深化債券市場功能，提升債券市場服務實體經濟質效，維護債券市場良好生態，推動債券市場高質量發展，更好服務構建新發展格局。”專家指出。

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