上周農(nóng)業(yè)板塊下跌2.1%。上周農(nóng)業(yè)板塊下跌2.1%，位列申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)第27 名。
子行業(yè)全部下跌，其中畜禽飼料（-0.4%）和其他農(nóng)產(chǎn)品加工（-1.6%）跌幅相對(duì)最小，水產(chǎn)養(yǎng)殖（-8.0%）和其他種植業(yè)（-5.6%）跌幅最大，生豬養(yǎng)殖、肉雞養(yǎng)殖、種子、動(dòng)物保健分別下跌1.9%、2.2%、3.0%、3.1%。
l 豬價(jià)窄幅震蕩，但震蕩格局或并不穩(wěn)固。根據(jù)Wind 數(shù)據(jù)，上周豬價(jià)下跌，全周均價(jià)16.7 元/公斤，環(huán)比下跌2.4%，8 月以來(lái)首次跌破17 元/公斤。涌益數(shù)據(jù)顯示上周15kg 仔豬價(jià)格為437 元/頭，環(huán)比下跌6.6%，為年初以來(lái)最低水平。
(相關(guān)資料圖)
涌益數(shù)據(jù)顯示8 月能繁母豬環(huán)比+0.04%，區(qū)域上看華東（-0.84%）、西南（-0.47%）環(huán)比降幅較大，而華中（+1.06%）、華南（+0.72%）、東北（+0.31%）則增幅較大。我們認(rèn)為，8 月生豬均價(jià)達(dá)到17 元以上，但能繁增幅不高，且近期仔豬價(jià)格創(chuàng)下年內(nèi)新低，這反映了當(dāng)前行業(yè)對(duì)擴(kuò)產(chǎn)仍然相對(duì)謹(jǐn)慎，這也就決定了行業(yè)去產(chǎn)能的基礎(chǔ)仍在。同時(shí)考慮到下半年相對(duì)充足的生豬供給量，未來(lái)二育回落后豬價(jià)將再度面臨下跌壓力，產(chǎn)能也有望再度加速去化，但節(jié)奏上需關(guān)注消費(fèi)情況。建議積極關(guān)注生豬養(yǎng)殖板塊，包括溫氏股份、牧原股份、巨星農(nóng)牧等。
l 行業(yè)景氣向上，重點(diǎn)關(guān)注海大集團(tuán)。今年水產(chǎn)飼料行業(yè)整體面臨一定壓力：水產(chǎn)飼料方面，水產(chǎn)庫(kù)存偏高及消化偏慢導(dǎo)致部分魚品種價(jià)格表現(xiàn)不佳。我們認(rèn)為，1）下半年隨著庫(kù)存逐步消化，部分水產(chǎn)行情或也將逐漸回暖，近期廣東部分區(qū)域的草魚、羅非魚、生魚等均有不同程度的漲價(jià)，水產(chǎn)價(jià)格的上漲也有望帶動(dòng)飼料銷售；2）公司今年目標(biāo)實(shí)現(xiàn)飼料外銷量增長(zhǎng)目標(biāo)不低于300 萬(wàn)噸，同比+15%，而上半年增速僅為10%左右，意味著下半年飼料銷售增速將提升。3）今年主要水產(chǎn)行情較弱，部分水產(chǎn)的投苗量也有所下降，這意味著明年供給將減少，水產(chǎn)價(jià)格有望上漲，利于公司飼料銷售。在行業(yè)面臨一定壓力的背景下，行業(yè)格局或?qū)⑦M(jìn)一步向龍頭集中，且公司估值處于低位。重點(diǎn)關(guān)注海大集團(tuán)。
l 轉(zhuǎn)基因試點(diǎn)種植效果顯著，商業(yè)化進(jìn)程或?qū)⒓铀佟＝谵r(nóng)業(yè)農(nóng)村部發(fā)布了答記者問(wèn)文章，詳細(xì)論述了我國(guó)轉(zhuǎn)基因的安全性、轉(zhuǎn)基因品種防蟲耐除草劑效果、國(guó)外轉(zhuǎn)基因食品消費(fèi)情況、我國(guó)轉(zhuǎn)基因知識(shí)產(chǎn)權(quán)情況。特別是詳細(xì)介紹了我國(guó)轉(zhuǎn)基因產(chǎn)業(yè)化進(jìn)展，并提出“以轉(zhuǎn)基因?yàn)榇淼纳镉N是育種領(lǐng)域的革命性技術(shù)，是必須搶占的新領(lǐng)域新賽道”。我們認(rèn)為，21 年我國(guó)開啟轉(zhuǎn)基因玉米大豆產(chǎn)業(yè)化試點(diǎn)工作，今年試點(diǎn)范圍擴(kuò)展至河北、內(nèi)蒙古、吉林、四川、云南5個(gè)省區(qū)20 個(gè)縣，并在甘肅安排制種。經(jīng)過(guò)3 年試點(diǎn)工作，我國(guó)轉(zhuǎn)基因產(chǎn)品的安全性和有效性均得到了充分驗(yàn)證，相關(guān)監(jiān)管制度也逐漸完備，我國(guó)轉(zhuǎn)基因的商業(yè)化或已箭在弦上。商業(yè)化后，中國(guó)種子行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模將擴(kuò)大，更高的技術(shù)門檻也意味著大企業(yè)將更占優(yōu)勢(shì)，建議關(guān)注隆平高科、大北農(nóng)、登海種業(yè)等。
l 關(guān)注非瘟疫苗研發(fā)進(jìn)展。當(dāng)前蘭獸研和中科院非瘟疫苗已提交應(yīng)急評(píng)價(jià)申請(qǐng)，未來(lái)若順利上市，無(wú)疑將帶動(dòng)國(guó)內(nèi)豬苗市場(chǎng)擴(kuò)容，相關(guān)參與企業(yè)也將深度受益。
建議關(guān)注評(píng)審進(jìn)展，若相關(guān)進(jìn)展順利，將有利于提振行業(yè)內(nèi)公司表現(xiàn)。建議關(guān)注生物股份、中牧股份、普萊柯、科前生物。
l 雞苗價(jià)格維持低位。根據(jù)Mysteel 數(shù)據(jù)，上周白羽肉雞苗均價(jià)為1.9 元/羽，環(huán)比+5.3%，毛雞均價(jià)為4.1 元/羽，環(huán)比+0.4%。8 月祖代雞更新10.3 萬(wàn)套，較7 月下降2.2 萬(wàn)套。我們認(rèn)為，隨著去年引種量大幅下降的影響逐步向下游傳導(dǎo)，年底或?qū)⒃谏唐反u苗價(jià)格上有所體現(xiàn)。建議關(guān)注圣農(nóng)發(fā)展、益生股份、禾豐股份、民和股份等。
寵物食品經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)亮眼。經(jīng)營(yíng)層面，海外銷售快速恢復(fù)，疊加美元兌人民幣升值，海外銷售毛利率有望顯著提升且產(chǎn)生的匯兌收益預(yù)計(jì)進(jìn)一步提振相關(guān)業(yè)績(jī)。
與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)銷售大力推進(jìn)。建議關(guān)注中寵股份、佩蒂股份、乖寶寵物。
投資建議：1）、生豬養(yǎng)殖。關(guān)注具有養(yǎng)殖成本優(yōu)勢(shì)的企業(yè)，關(guān)注溫氏股份、牧原股份、巨星農(nóng)牧。2）、水產(chǎn)飼料。行業(yè)需求恢復(fù)，市場(chǎng)集中度提升，建議關(guān)注海大集團(tuán)。3）、寵物食品。經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)亮眼，建議關(guān)注中寵股份、佩蒂股份、乖寶寵物。4）、種子板塊。關(guān)注異常天氣影響，關(guān)注擁有技術(shù)優(yōu)勢(shì)的隆平高科、大北農(nóng)。5）、動(dòng)保板塊。非瘟疫苗有序推進(jìn)，未來(lái)若能夠上市，豬苗市場(chǎng)將迎來(lái)擴(kuò)容，建議關(guān)注生物股份、中牧股份、科前生物、普萊柯。6）、白羽肉雞。
去年引種缺口的影響將逐步向下游傳導(dǎo)，建議關(guān)注圣農(nóng)發(fā)展、益生股份、禾豐股份、民和股份。
風(fēng)險(xiǎn)提示：需求大幅不及預(yù)期，政策進(jìn)展大幅不及預(yù)期，行業(yè)出現(xiàn)超預(yù)期疫病。
