【資料圖】
北方導航軍民兩用產(chǎn)品業(yè)務以“導航控制和彈藥信息化技術”為主，包括導航與控制、軍事通信、智能集成連接三大領域，其中導航與控制之中分為制導控制、導航控制、探測控制、環(huán)境控制、穩(wěn)定控制產(chǎn)品和技術。2023 年上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入17.21 億元，同比增長4.57%；2023 年上半年公司實現(xiàn)歸母凈利潤1.46 億元，同比增長25.26%，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.42 億元，同比增長74.52%。
毛利率大幅改善，費用端表現(xiàn)較好。2023 年上半年毛利率為26.82%，同比上升5.98pct，管理費用率12.48%同比上升0.75pct，銷售費用率1.64%同比下降0.42pct，研發(fā)費用率6.12%，同比上升1.64pct。
公司凈利率達到9.59%，同比上升1.28pct，整體進一步改善。
加強原創(chuàng)性引領性技術攻關。北方導航積極推進新一代裝備體系深化論證，加快推進自主研發(fā)，開展關鍵核心技術攻關，提升環(huán)控系統(tǒng)、多模復合光電探測系統(tǒng)、通信系統(tǒng)、智能化集成連接的開發(fā)應用能力；推進聯(lián)合研制、工藝攻關和基礎技術研究，發(fā)揮快速工程產(chǎn)業(yè)化和數(shù)智制造等優(yōu)勢。
落實數(shù)智工程戰(zhàn)略，推進智能工廠建設。北方導航建設智能制造體系，圍繞智能化生產(chǎn)線，夯實制導系列產(chǎn)品的智能化生產(chǎn)能力，完善關重零件的網(wǎng)絡化協(xié)同加工能力，提高數(shù)字化物流管控能力，持續(xù)加強人機協(xié)同和數(shù)字孿生仿真技術應用；加速推進智能化柔性生產(chǎn)線建設應用，一體化推進智能化條件下的工藝設計能力提升和與之相匹配的多維度管控體系的健全。
堅定履行強軍首責，裝備任務按期完成。北方導航抓好簽訂階段的合同條款全要素管控，實現(xiàn)全面保供、精準保供。北方導航全方位提升市場開拓意識。積極與總體院所開展業(yè)務對接，運用信息化和數(shù)字化工藝手段，強化系列產(chǎn)品譜系對接和項目交流。北方導航打造體系化完善服務保障機制。聚焦備戰(zhàn)打仗需求，主動對接用戶，高質量完成重大專項和活動的保障任務。
【投資建議】
給予“增持”評級，基于國防軍工升級帶來的導航與控制、軍事通信、智能集成連接需求不斷增加，我們預測公司2023/2024/2025 年的營業(yè)收入分別至41.47/44.99/49.04 億元，預測公司2023/2024/2025 年歸母凈利潤分別至3.26/4.26/5.68 億元，對應EPS 分別為0.22/0.28/0.38 元，對應PE 分別為48/37/27 倍。
