2023 年8 月31 日，子公司松瓷機電中標(biāo)天合光能18.90 億元低氧單晶爐采購項目，創(chuàng)單體訂單規(guī)模歷史新記錄。

【評論】

公司自2021 年收購松瓷機電以來，單晶爐新簽訂單規(guī)模逐年增長，已覆蓋晶科能源、天合光能、合盛硅業(yè)等行業(yè)龍頭企業(yè)，打造業(yè)績第二增長曲線。根據(jù)公司公告，2021-2022 年新簽單晶爐訂單規(guī)模分別為1.71 億元、12.86 億元，同比+652.05%，2023 年公司針對應(yīng)用于Topcon的硅片因高氧含量產(chǎn)生同心圓的情況，研發(fā)出高性價比的低氧單晶爐，截至目前本年度新簽單晶爐訂單（含中標(biāo)）金額超30 億元，對比2022年全年+136.39%，全年目標(biāo)已提前超額完成。

(資料圖片)

多領(lǐng)域、核心環(huán)節(jié)、關(guān)鍵設(shè)備布局，打造平臺化高端智能裝備供應(yīng)商公司作為光伏組件串焊機龍頭企業(yè)，市場占有率超過70%，公司上市以來在光伏、鋰電、半導(dǎo)體等領(lǐng)域核心制造環(huán)節(jié)的關(guān)鍵設(shè)備工藝積極布局。

（1）光伏領(lǐng)域：① 拉晶及切片環(huán)節(jié)包括大尺寸低氧單晶爐（子公司松瓷機電）、硅片分選機；② 電池環(huán)節(jié)包括絲網(wǎng)印刷整線（子公司旭睿科技）、光注入退火爐、激光劃片機、LPCVD（子公司普樂新能源）等；③組件環(huán)節(jié)包括大尺寸超高速串焊機。

（2）半導(dǎo)體領(lǐng)域：鋁線鍵合機主要應(yīng)用于半導(dǎo)體封測環(huán)節(jié)，已取得通富微電、華潤安盛、中芯集成等企業(yè)的小批量訂單，儲備項目包括裝片機、檢測設(shè)備、硅片化學(xué)機械拋光機等。

（3）鋰電池領(lǐng)域：鋰電模組PACK 線分別用于圓柱電池、軟包電池及方形電池，已取得阿特斯、天合光能、晶科能源等客戶的訂單。

2023 年上半年收入/利潤雙增長，在手訂單充足保障未來發(fā)展（1）經(jīng)營情況：2023 年上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入25.17 億元，同比+66.41%，凈利潤5.23 億元，同比+74.76%。

（2）盈利能力：綜合毛利率36.64%，同比-2.44pct，主要是光伏單晶爐、電池設(shè)備在本期驗收，該等設(shè)備目前毛利率水平相對較低所致，期間費用率13.08%，同比-5.65 pct，凈利率20.76%，同比+0.99%。

（3）訂單情況：截至2023 年6 月末，公司在手訂單101.63 億元（含稅），同比+77.21%。

【投資建議】

結(jié)合公司2023 年上半年經(jīng)營情況及在手訂單規(guī)模，我們認(rèn)為公司單晶爐及電池設(shè)備訂單增長情況有望超過此前預(yù)期，因此上調(diào)公司盈利預(yù)測：預(yù)計公司2023/2024/2025 年營業(yè)收入分別為57.11 億元/86.80 億元/111.60億元；EPS 分別為7.50/11.10/14.45 元；對應(yīng)PE 分別為22.22/15.02/11.54倍，維持“增持”評級。