信用評級

本周共發行3 支企業債，全部為城投，發行金額23.6 億元。公司債共發行26 支，其中8 支為城投，發行金額83.2 億元，公司債發行金額310.2 億元。本周企業債公司債合計發行額為333.8 億元。

(資料圖)

本周企業債發行人3 家，均為城投發行人。

城投發行人中，投機級主體蘭山城投是臨沂市蘭山區的基礎設施建設主體，2022 年蘭山區的一般公共預算收入和支出分別為117.6 億元和75.5 億元，中金評級5+；潯城產融是湖州市南潯區的基礎設施建設主體，2022 年南潯區的一般公共預算收入和支出分別為39.6 億元和68.9 億元，中金評級5。

債項方面，23 潯城產融債由中國投融資擔保股份有限公司提供擔保，擔保人中金評級3，債項評級同　　擔保人中金評級。

本周公司債發行人21 家，城投發行人6 家。

城投發行人中，投資級主體深鐵是深圳市軌道交通領域的運營主體，2022 年深圳市的一般公共預算收入和支出分別為4012.3 億元和4997.2 億元，中金評級3+。

產業債發行人中，投資級主體光明為上海市國資委下屬集團，從事以食品產業為核心的現代都市產業，主業領域均具有很強競爭優勢；收入和資產規模可觀，毛利率波動下滑，投資收益和政府補貼是盈利的重要補充；經營現金流受地產業務影響較大，近三年現金流表現良好；債務負擔適中，外部融資能力強，中金評級3-。

投機級產業債發行人中，渝富為重慶市國資委獨資企業，是重慶市國有資產經營主體，業務主要涉及土地整理、擔保、證券、商品銷售和金融產業投資經營等；四聯集團并入帶動收入增長，但對盈利貢獻較少，投資收益仍為公司最主要的盈利來源；現金流波動較大；合并口徑財務杠桿不高，不過母公司層面實際償債壓力仍存，流動性有所優化，賬面金融資產可提供流動性補充，中金評級4。浙農為浙江省屬企業，是浙江省國資委下屬唯一涉農國有企業，承擔全省政策性糧食儲備職能；收入持續上升，主業盈利較弱，凈利潤依賴政府補貼等非經常性損益；盈利變現效率波動較大，歷史上存在較大現金流缺口，近兩年有所好轉；債務負擔有所降低，內生償債能力不強；短期周轉依賴外部授信，中金評級5+。國泰由山東省國資委實際控制，為融資租賃企業，兼營貿易業務，2021 年剝離工程施工板塊；2021 年以來貿易業務擴張帶動收入大幅增長，但拖累綜合毛利率，2021 年計提減值金額較高；近年不良租賃資產規模保持相對穩定，2021 年以來撥備覆蓋率上升；財務杠桿相對穩定，近年債務趨于短期化，凈短債規模增長，中金評級5+。泉金為國有獨資企業，業務涉及工程建造、商品銷售、勞務及傭金和租賃等；毛利水平整體較低，營業利潤持續虧損，非經常性損益是凈利重要來源；盈利變現效率波動較大，投資持續凈流出；債務上升較快，內在償債能力不佳；流動性壓力不大，需關注擔保風險，中金評級5+。

債項方面，23 環球Y3 為可續期公司債，在破產清算時的清償順序劣后于發行人普通債務，考慮到發行人信用資質一般，債項評級由主體評級下調一小檔至4-。23 科城Y2 為可續期公司債，在破產清算時的清償順序等同于發行人普通債務，考慮到發行人信用資質偏弱，債項評級由主體評級下調一小檔至5。

本周不涉及外部評級調整。