公司動態(tài)

公司近況

2022 年12 月8 日，寧德時代發(fā)布公告，與眾銳(北京)貿(mào)易服務有限公司簽訂《關于產(chǎn)品采購及預付款的合同》合同約定，寧德時代將在2024 年至2030 年期間向眾銳公司供應鋰離子電池模組產(chǎn)品，眾銳公司將采購的產(chǎn)品分別銷售給Honda(本田)中國關聯(lián)公司，預計采購量合計約為123GWh。

(資料圖片)

評論

深化戰(zhàn)略合作，助力日本本田加速電動化。2020 年，日本本田集團與寧德時代就新能源汽車動力電池簽署全方位戰(zhàn)略合作協(xié)議，并通過定增持有寧德時代2300 萬股；同時，本田集團于2022 年4 月發(fā)布全球電動化戰(zhàn)略1，計劃在未來10 年內(nèi)投資650 億美元用于電動化轉型，并計劃在2030 年前推出30 款純電動車型，屆時電動車年產(chǎn)量超過200 萬臺/年，且計劃五年內(nèi)在中國市場導入10 款電動化產(chǎn)品。我們認為本次供應框架落簽署意味著雙方戰(zhàn)略合作的正式落地，同時也明確公司作為本田電池供應商的首要地位。

海外業(yè)務高增長，訂單持續(xù)拓展。根據(jù)SNE數(shù)據(jù)，1-3Q22 公司海外裝機量達27.4GWh、同增115.7%。歐洲市場公司已配套大眾、雷諾日產(chǎn)、寶馬、奔馳等車企，我們預計份額接近30%；美國市場方公司通過出口方式為北美特斯拉供貨，我們預計份額接近雙位數(shù)。2022 年以來，公司持續(xù)獲海外客戶新訂單，先后與福特、寶馬、豐田、日本大發(fā)等國際車企簽訂新供應協(xié)議，并在歐洲、印尼規(guī)劃約140GWh電池產(chǎn)能。我們認為當前海外車企進入下一階段量綱(2025-2030 年)定點窗口期，公司積極拓展海外訂單和產(chǎn)能布局，有望中期占據(jù)海外市場“制高點”。短期看2023 年，我們測算海外日韓電池廠商供給小于需求，供需缺口需中國電池廠承接，公司海外份額仍有提升空間，而海外客戶較好的盈利性也有望為公司盈利提供安全墊。

新技術逐步進入落地期，龍頭有望迎阿爾法成長。4Q22-2023 為公司麒麟電池、鈉電池等新技術落地密集期。麒麟電池采用CTP技術并可匹配高電壓平臺實現(xiàn)4C以上超充，首發(fā)車型極氪009 計劃于1Q23 交付，有望率先于4Q22量產(chǎn)，后續(xù)將落地問界、阿維塔新車型，并計劃逐步向其他客戶推廣；公司鈉電池也計劃于2023 年裝車，有望首先應用于A00 車型，續(xù)航里程有望拓展到500 公里。我們認為在新技術加持下，公司有望迎阿爾法成長。

盈利預測與估值

我們維持2022/2023 年274.1/462.0 億元盈利預測不變，維持550 元目標價和跑贏行業(yè)評級，當前股價和目標價分別對應2023 年22.2X/29.0XP/E，有30.8%上行空間。

風險

全球新能源車銷量不及預期，上游原材料漲價超預期，海外業(yè)務拓展不及預期。