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投資要點：

外部因素：政策和成本費用端雙重利好，助推家電板塊發展。1）政策端：疫情防控政策逐步優化，促進國內經濟復蘇；房地產調控扶持樓市，利好具備地產后周期屬性的大家電品類。2）成本費用端：

銅、鋁、鋼材、塑料件等原材料價格的下調和海運費用的回落緩解了企業成本端壓力，美元匯率走高致使匯兌收益增加，三大因素共同助力家電企業業績端增長。

內部因素：新賽道+新產品+新市場，三駕馬車拉動家電行業增長。1）新賽道：優化家庭場景體驗，技術創新迭代打開新興品類發展空間；積極探索布局戶外場景，新能源汽零轉型助力家電企業業績增長。2）新產品：a.技術：鞏固產品核心功能的同時發展智能化技術，提效節能推動家電企業轉型升級；b.產品形態：功能精細化和集成化雙向發展，布局套系化加快智慧家庭建設；c.生產模式：互聯網技術賦能，數智化生產成行業趨勢。3）新市場：a.品牌：流量明星代言助力打造品牌形象，場景化營銷引發消費者情感共鳴；b.渠道：直播平臺崛起零售渠道碎片化加劇，下沉渠道有望成為新增長點；c.用戶：Z 世代逐漸成為“新消費”時代主力軍，家電行業針對年輕消費群體進行轉型布局。

內外部因素共同催化，助力家電行業估值提升，維持家電行業“推薦”評級。外部因素方面，疫情防控優化和地產持續調控兩大政策端因素利好家電企業收入規模增長，原材料、海運價格下調和美元升值增厚企業利潤空間；內部因素方面，新景氣賽道、新產品體系、新市場體系三重增長邏輯共同驅動，推動家電企業發展。當前家電企業估值普遍處于較低水平，未來在內外部因素的共同助力下，家電行業業績有望實現增長，估值也或將隨之提升，維持家電行業“推薦”評級。

重點關注個股：1）新景氣賽道：石頭科技、科沃斯、光峰科技、比依股份、萊克電氣、盾安環境；2）新產品體系：格力電器、美的集團、海爾智家、老板電器；3）新市場體系：火星人、飛科電器、九號公司。

風險提示：新冠疫情反復、房地產政策波動、原材料價格上漲、海運運力緊張、匯率波動、重點關注公司業績不及預期等。