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核心觀點：

白羽雞育種歷經近百年，生物性狀優化趨勢明顯。上游種雞是白羽雞繁育過程中的重要環節，種雞的代次越高，其通過雜交體現遺傳性能的作用越重要，對后代生產性能的影響越明顯。現代白羽雞育種源于20 世紀30 年代，經過近100 年系統的遺傳選育，白羽肉雞的遺傳潛力逐年提高，各項生物性狀指標持續進化。根據白羽肉雞產業信息庫，在過去的 30-40 年間，肉雞每年的體重增加25-50 克。目前，白羽雞的活重已提升至約2.8 公斤/只，料肉比下降至約1.5-1.6，死亡率下降至約3.5%，生物遺傳性狀優化趨勢明顯。

行業持續并購整合，雙寡頭格局基本形成。隨著遺傳潛力的逐步提高，育種公司通過并購的方式豐富育種素材、保持遺傳基因的多樣性。隨著行業不斷的并購整合，基本形成由EW 集團與科寶雙寡頭壟斷的競爭格局，兩家公司合計占據全球92%以上的白羽肉種雞市場份額。（1）EW 集團：通過并購擴張自身業務規模，是全球最大的家禽育種公司，在全球肉種雞市場和蛋種雞市場的市占率均超50%。公司旗下子公司安偉捷專門從事肉雞育種業務，在全球白羽肉種雞市場的市占率常年位居行業第一。（2）科寶：泰森食品的全資子公司，專注于為全球肉雞行業提供種禽產品，公司在全球白羽肉種雞市場的市場份額約40%，祖代種雞年產量可達280 萬套。

國產替代大幕開啟，有望打破海外壟斷。相較于歐美國家，國內白羽肉雞育種整體起步較晚，在曾祖代種雞養殖環節相對缺失，白羽雞種源的對外依存度高，祖代種雞苗來源以國外進口為主。根據禽業協會數據，2021 年我國有90%的白羽肉雞祖代種源都來自國外。2021年，“圣澤901”、“廣明2 號”、“沃德188”等國內自主培育的品種配套系獲得審批通過，打破國外對白羽肉雞種源的長期壟斷，種雞國產替代大幕開啟。目前，“圣澤901”的品種性能整體表現良好，與國外先進水平不相上下，41 日齡體重為2600-2700 克，成活率為94-96%，料肉比為1.5。產能方面，目前圣澤生物具備年生產1000 萬套“圣澤901”父母代種雞的供種能力，同時在建年產能達750 萬套。

投資建議：海外禽流感疫情致白羽雞祖代引種下滑，后續海外引種仍存在較大不確定性，國內自主培育白羽雞品種通過審定，種雞國產替代大幕開啟，有望打破海外對白羽雞種源的長期壟斷。建議關注后續國內自主培育白羽雞品種的推廣應用情況，建議關注產業鏈相關公司圣農發展、益生股份、民和股份、仙壇股份、禾豐股份。

風險提示：雞價波動風險、原材料價格波動風險、疫情風險、政策風險等。